本文来源：时代周报 作者：马欢

当主要外资减少对印度投资之时，日本却在加码。

印度工业和国内贸易促进局（DPIIT）最新数据显示，2026/27财年第一季度（今年4-6月），印度吸收FDI（外国直接投资）股权流入198.1亿美元，其中日本投资57.1亿美元，占比约29%，超过新加坡、毛里求斯等传统主要来源地，首次跃居印度单季最大FDI来源国。

值得一提的是，来自美国的投资从去年同期的56.1亿美元降至13.4亿美元，降幅超过76%。美国在印度FDI来源国的排名也从去年同期的第一，下滑至第五名。

在全球地缘紧张、主要经济体谨慎投资的背景下，日本为何押宝印度？

一季度投资额超去年全年

日本这一季度对印度的投资，抵得上往年一整个财年的投资。

数据显示，2025/26财年全年，日本对印度的FDI仅37.45亿美元，占印度FDI总额约6%，总排名第四。而到了2026/27财年第一季度，日本对印度的投资总额，就已远超上一财年全年近20亿美元了。

当然，日本此次登顶，主要是因为4月份一笔巨额交易：三菱日联银行（MUFG Bank）向印度影子银行Shriram Finance投资约3961.8亿卢比（约合44亿美元），以收购其20%的股份。

这是印度金融服务行业迄今为止最大的跨境投资。但日本并不满足于金融投资，更多日企正大举押注印度其他领域。

在零售业领域，优衣库、无印良品等知名日本品牌已在印度市场快速扩张；日本家居连锁企业宜得利也在今年进入，连锁便利店罗森也即将落地，并计划以孟买为起点，到2050年在印度开设1万家门店。

在制造业领域，日本汽车企业也在以前所未有的速度和规模布局印度市场。据人民网报道，丰田、本田和铃木将在印度合计投资近110亿美元，成为印度汽车行业规模最大的外国投资。

德勤报告指出，已有超过100家日本企业在印度设立GCC（跨国企业设立于海外的创新中心），主要负责研发、企业策略、人工智能开发等关键业务功能。

“日本企业不得不把增长希望寄托于印度。由于日本人口持续下降，国内需求放缓，市场规模持续萎缩。”与铃木汽车有合作的投资基金创始人维普尔·金达尔表示。

“在地缘政治紧张与经济环境变化下，（日本）对中国的投资大幅下滑；美国市场因关税和本土竞争而更具挑战性；其他东南亚经济体市场规模则较有限。印度成为了日本为数不多的选择之一。”他说。

10年10万亿日元

早在2025年8月，印度总理莫迪访问日本期间，双方就表示将制定今后10年的日印共同愿景，其中包括10万亿日元的投资方针。彼时，日本的首相还是石破茂。

今年7月，现任日本首相高市早苗在新德里与莫迪举行会谈，宣布已就2万亿日元规模的对印民间投资达成一致。这些投资包括日本企业的120项协议，涵盖半导体至绿色能源等产业。

日本首相高市早苗及印度总理莫迪

高市早苗还提出，在2030年前邀请500名印度高技能人才赴日，以加强两国在AI领域的合作。

在联合记者会上，更是出现了莫迪和高市早苗互称“兄妹”的一幕，以展现两位领导人之间的亲密关系。日本政府有关人士还表示：“日本拥有其他国家所没有的优势，并对进一步深化与印度的关系寄予期待。”

今年8月，印度商务和工业部部长皮尤什·戈亚尔率领超过200人的庞大商业代表团访问日本。这是印度史上规模最大的赴日商业代表团，涵盖半导体、人工智能、制造业、清洁能源、钢铁、汽车、金融服务、医疗及初创企业等多个领域。

此次访问，旨在落实日本对印度的长期投资承诺。戈亚尔乐观指出，日本对印度10万亿日元投资的目标可能提前达成。

目前，日本对印度的投资重点正在从传统制造业向战略产业扩展。

印日已将半导体、关键矿产、清洁能源、信息与通信技术、医药和AI列为经济安全合作重点。两国深度合作项目包括但不限于：瑞萨电子与CG Power在古吉拉特邦建设半导体封测厂、东京电子与塔塔电子开展半导体生态合作、丰田通商参与安得拉邦稀土精炼项目等。

未来的不确定性

计划和愿景有了，但实际操作中能否顺利推进，始终存在不确定性。

首先，印度与日本的贸易热度远低于投资热度。

2025-26财年印日双边贸易额约为275亿美元，而同期中印贸易额高达1511亿美元。

对此，私募股权投资人温斯顿·默克表示，日印之间的合作根本绕不开中国，“没有中国供应商在背后的支持，潜在的日本制造业投资将难以达到当前所需的速度与规模。”

在他看来，中印经贸关系高度互补，而日本在印度的工业投资项目往往需从中国进口关键零部件。这意味着印度无需在中日之间“二选一”：日本提供资本与技术管理能力，中国支撑中间品供应与制造生态，二者共同构成印度制造业升级所需的双轨支撑。

此外，营商环境始终是印度绕不开的问题。

对包括日本在内的各国投资者而言，税务不确定性、繁琐官僚程序，以及土地和环境审批延误等，都是他们在印度市场长期需要面临的挑战。

最直观的例子是，莫迪2014年上台时已启动多项计划，包括使用日本新干线技术建造印度首条高速铁路，连接孟买与艾哈迈达巴德。

12年还在建的印度高铁 图源：视觉中国

12年过去，这条高铁线仍未完工，反而让两国陷入了尴尬的境地。

这项象征印日合作的高铁全长约500公里，原计划2017年开工，2023年通车，但由于多种原因，一再延期，成本飙涨。

今年7月，日本前法务大臣牧原秀树在社交媒体表示：“高铁项目未能取得进展，100%是印方责任。他们从不信守承诺。”

印铁路部高级官员则表示，所有决定均经过“详细讨论并达成一致”。分歧背后，是印度希望降低成本、推动技术本土化并保留更多选择，而日本却坚持成套输出高铁系统。

面对分歧，一名印度高级外交官辩解“现在印日关系发展速度，比高铁项目的速度更快”。

未来10万亿日元的项目，真能如期推进吗？