作者|深水财经社 肖瑟

张家港行（002839）的2026年半年报，上半年营收24.69亿元；归母净利润10.22亿元，同比增长2.71%；营业利润11.84亿元，同比增长6.32%；营业利润率从上年的42.8%跃升至47.9%。

从纵向数据来看，该行的净利润自上市以来就一直保持正增长，这在A股42家上市银行中，特别近几年来能做到的并不多。

一家扎根苏州县域的农商行，在行业息差持续收窄的大背景下，不仅活得不错，还在很多领域取得一系列突破，他们如何能够打赢这场“逆风仗”？这背后的逻辑比表面数据更值得探讨。

企业的发展不在于一时的爆发，而在于细水长流，从该行近10年来的发展来看有个特点，就是不挑头不冒进，永远都是稳扎稳打。

在收入结构中，2026年上半年该行实现利息净收入15.5亿元，非息收入9.2亿元，其中手续费佣金收入0.7亿元，投资净收益7.99亿元，拨备前利润达到17.86亿元。

截至6月末该行拨备覆盖率325.07%，在上市银行中属于较高水平，这个“安全垫”的厚度给了管理层充分的腾挪空间。

上半年该行资产质量的前瞻指标在持续向好。不良率0.94%与年初持平，看起来没有变化，但逾期率1.74%较年初下降了6个基点，关注率1.15%较年初下降15个基点。加回核销和处置后的不良生成率0.94%，同比下降17个基点。

这些先行指标集体向下，意味着未来的不良压力在减轻，风险出清节奏在加快。目前多家机构分析师观点也认为，张家港行的资产质量改善趋势已经确立。

国信证券维持2026-2028年归母净利润20.8亿、21.8亿、23.4亿元的预测，对应增速5.0%、5.1%、7.1%。如果这个预测兑现，张家港行的利润增长还将延续。

当前，贷款收益率同比降幅超过存款付息率同步压降幅度，这几乎是整个银行业共同面对的问题。

从上半年收入结构来看，利息净收入同比基本企稳。净息差1.35%同比收窄8个基点，但与一季度持平。也就是说，息差在二季度已经稳住了。国信证券认为，这是一个值得关注的企稳信号。

张家港行还有一个积极的变化，贷款净额占总资产比重升至64.33%，较年初提升约0.9个百分点。生息资产的配置效率在提升，一旦息差见底回升，利息收入的弹性会更大。

规模端的表现值得留意。总资产2371.13亿元，较年初增长4.35%；存款1888.20亿元，增长6.16%，上半年新增超过100亿；贷款1570.82亿元，增长5.88%。整体来看，信贷投放意愿积极，并没有因为营收压力就收缩业务。

在信贷业务中，张家港行“不仅做小，也不放大”。在对公方面实体投放上也可圈可点，这也是大家容易忽略的亮点。截至6月末对公贷款余额扣除贴现后达到898亿，较年初增长8.81%，占比提升至57.17%。

数据显示，该行上半年对公活期存款日均228.66亿元，增幅11.98%。对公活期存款是最便宜的负债来源，占比提升意味着负债成本在优化。

与此同时，张家港行在本地储蓄存款市场的增量份额超过四成，在张家港这个苏南经济强县，这家银行的吸储能力依然强悍。

如果说资产质量和利润韧性是“果”，那“小额分散”的信贷结构就是“因”。

截至6月末，张家港行涉农及小微企业贷款余额1350.07亿元，占全部贷款比重高达89.41%，较年初新增77.42亿元。单户1000万元（含）以下贷款户数占比98.83%。民营企业贷款余额933.29亿元，占比61.81%。

大家可以想象一下这个画面。一家总资产2371亿元的银行，接近九成的贷款流向了小微企业和涉农领域，近六成的贷款给了民营企业。这不是一句宣传口号，是实打实的信贷结构摆在那。

张家港是苏南制造业重镇，新能源、高端装备、新材料等产业正在经历一轮转型升级。张家港行通过网格化下沉服务，把信贷资源精准匹配到这些本地优势制造业中的中小微主体。

这种打法跟大行完全不同。——大行下沉追求的是规模化效率，张家港行做的是逐村逐户的精细化覆盖。

这种“小额分散”模式的好处是双重的。从风险角度看，客户结构高度分散，有效规避了大额授信的“黑天鹅”风险——这也是不良率能够持续稳定在0.94%的结构性原因。

从定价角度看，小微客户的贷款利率天然高于大企业对公贷款，在行业息差整体收窄的大背景下，小微贷款的高收益为净息差提供了一定的缓冲垫。

换句话说，“做小做散”不仅是一种情怀，是一种经过验证的商业逻辑。

除了传统信贷业务，张家港行在“五篇大文章”上的布局也值得细看。这不是年报里的“面子工程”，数据确实有看点。

科技金融是增速最快的板块。据该行半年报披露，截至今年6月末，科创金融贷款规模222.03亿元，较年初增幅27.37%，在五大板块中一骑绝尘。

张家港行投放了全市首笔“算力贷”，启动了“OPC青年创业陪跑计划”。在张家港这个制造业强市，科创企业从孵化到壮大的融资需求旺盛，这家银行正在从传统的“信贷提供者”向“产业金融服务商”转型。

普惠金融方面，普惠贷款余额518.54亿元，较年初增幅8.75%，增速快于整体贷款。该行还落地区域内首笔“产交贷”“经营权转让贷款”“萌宠贷”等创新产品。这些听起来有点接地气的产品名称背后，是对本地细分场景的深度理解。

绿色金融贷款规模62.08亿元，较年初增幅12.48%。落地全市首笔“气候贷”，探索气象赋能、风险保障、信贷支持的生态支农协同模式。

养老金融可能是最体现本地服务的一块。据了解，他们已经在110个银发餐厅开启智慧助餐模式，服务超8000名老人；60岁以上银发客群储蓄及理财规模693.59亿元。该行还推出了“耆享存”特色储蓄及理财。一家县域银行做养老金融，天然就有网点密度和客户关系的优势。

数字金融方面，数字人民币试点以来累计交易额1025亿元，对于一个县级市来说这个数字相当惊人。

活期存款占比较年初提升0.27个百分点。该行还升级了“视频银行”，推广“一人银行”OPB模式，62项AI应用已落地营销、信贷、办公场景。

另一个容易被忽略的新业务是债券承销。据半年报披露，张家港行169天内债券承分销规模从0突破100亿元，落地161只债券，服务47家机构客户，已达申请非金融企业债务融资工具主承销商资格条件。

一家县域农商行做债券承销，169天从零到百亿，这个速度在同类银行中相当罕见，也打开了中间业务的新空间。

今晚开始五大行半年报将集中披露，市场目光必然聚焦"巨无霸"。但在聚光灯之外，像张家港行这样深耕县域、资产质量过硬、利润连续5年增长的农商行，或许正被市场低估。#张家港行#银行#半年报

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