宜信创始人 唐宁

作者 | 余生

来源 | 邱处机

10月12日，北京市公安局朝阳分局发布警情通报：依法对宜信相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查，实际控制人唐某（男，53岁）、赵某（女，51岁）等多名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。

唐某即宜信创始人唐宁，赵某为其配偶赵玫。

就在前一天晚上，宜信通过瑞承APP、宜人优选APP向类固收投资者定向推送了一封《关于向类固收产品客户的致歉信》。信中承认：宜信集团可能资不抵债，偿债缺口较大。

一位投资者在群里写下四个字：“心拔凉拔凉的。”

从“中国P2P海外上市第一股”到涉嫌违法犯罪被立案侦查，唐宁和他的宜信，走过了二十年。

01

华尔街回来的“第一出借人”

唐宁的履历，放在中国互联网金融的草莽年代，堪称光鲜。

北京大学数学系，赴美攻读经济学，华尔街DLJ投资银行，做的是金融、电信、媒体及高科技企业的上市、发债和并购业务。2000年回国，做过亚信的战略投资总监，又创立华创资本做早期风投。

2006年，唐宁在北京创办宜信。

他后来回忆，那时候中国还没有“P2P”这个词。他去跟人讲模式，对方问：“你们是银行吗？”他说不是，对方就走了。

但唐宁找到了一条路。宜信从一开始就采用了备受争议的“债权转让模式”：唐宁本人作为“第一出借人”，先将自有资金借给借款人，再将债权在时间和金额上拆分，以理财产品的方式批量销售给投资者，从中赚取息差。

这种模式天然带着期限错配和资金池的基因。

2012年，宜人贷上线。2015年12月，宜人贷登陆纽交所，成为中国互联网金融第一股。唐宁在敲钟后接受采访时说：“真正做网络贷款，是慢工出细活的。而我是有做一辈子的打算的。”

那时候，他说这话大概是真诚的。

02

“换壳游戏”

2018年，P2P行业全面清理整顿。宜信被迫关停P2P业务，向助贷和财富管理转型。

转型后的宜信拆成两块：一块是以“宜享花”为核心的助贷业务，装进了上市公司宜人智科（NYSE：YRD）；另一块是以“宜信财富”为品牌的财富管理业务，面向高净值人群销售类固收产品。

问题出在后者。

2021年，证券时报曾深度曝光宜信财富的类固收产品，经过多层股权穿透后发现，这些产品的底层资产全部是宜信关联公司的债权，涉嫌违规自融和设立资金池。

“宜信的模式，就是左手卖理财圈钱，右手把钱借给自家助贷平台放高利贷，赚利差。所谓的‘类固收’，本质上就是P2P的换壳。”业内人士的评价一针见血。

这些产品的门槛极高，起投金额100万至500万元，预期年化收益率4.6%—10.5%，面向的是高净值人群。

当“15年零违约”的刚兑神话破灭时，被套住的是一群最有能力维权、也最不能接受损失的投资者。

03

142天的等待

2026年5月22日，宜信全面停止类固收产品兑付，宣布“良性清退”。

当时，宜人智科紧急发布声明，强调自己是独立运营的上市公司，与其他业务板块“运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响”。

切割的意图再明显不过，但市场并不买账。截至10月10日收盘，宜人智科股价报1美元左右，较10美元的发行价跌去九成。

停兑后的四个月里，投资者等来的不是兑付方案，而是一封致歉信。

10月11日晚，宜信在致歉信中写道：经第三方机构清产核资，初步发现宜信集团可能资不抵债，偿债缺口较大。未兑付类固收产品对应的底层资产质量差，积极寻求市场化整体处置无果。

法律尽调机构的表述更为致命：无法根据集团提供的交易渠道和模式等相关材料，对类固收产品合规性进行独立调查。

一位在宜信工作了14年的前理财顾问留意到一个细节：致歉信中提到“继续稳定开展助贷业务和其他持牌业务”。“在此之前，宜信集团都是尽量将持牌业务和财富业务撇开关系，这次主动提及，是一个积极的信号。”

而24小时后，这个“积极信号”被警情通报彻底覆盖。

04

结语

唐宁曾说过一句话：“金融是一场没有终点的长跑。”

现在看，这句话只说对了一半。金融确实是一场长跑，但跑道有边界。越界的人，跑得再远，也要被叫停。

从北大数学系到华尔街投行，从“中国P2P第一股”到刑事强制措施，唐宁和宜信的二十年，是中国互联网金融狂飙与落幕的一个标本。

警情通报的最后一段写得很清楚：请投资人积极配合警方调查取证，通过法律途径维护自身权益。请勿相信不法分子以提前兑付等名义实施诈骗。

对于那数十万用真金白银相信过“宜人宜己，信用中国”的投资者来说，这场长跑，终点还远未到来。

（全文完）

【邱处机简介】

主理人来自福建龙岩，公众号专注于撰写商业牛人的成长经历和认知升级，让我们一起向他们学习，不断成长，不断进化。

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