“一鲸落，万物生”，最近一个多月，随着市场单边炒作AI硬件板块的瓦解，其他一直被“抽血”的板块出现明显反弹。尤其是创新药板块，近期出现了多只备受关注的大妖股。

创新药概念火爆，大妖股横空出世

8月4日至8月12日，百花医药连续斩获7个涨停板，累计涨幅巨大，成为近期医药板块辨识度极高的人气龙头股。

百花医药主营原料药合成工艺开发、制剂处方工艺研究、质量标准建立等，注册地在新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市，但其核心研发业务子公司主要分布在江苏南京、天津等地。

其中南京华威医药科技集团有限公司是其最核心资产，贡献公司绝大部分营收和利润。天津百花医药科技有限公司是其北方临床医药研发外包服务（CRO）基地，补充南京华威的临床服务能力。

俗话说“烂业绩出大妖股”，百花医药正是如此。

公司2024年营收3.64亿元，净利润1215万元；2025年营收降到2.98亿元，降幅18.2%，净利润变为亏损3842万元；2026年一季度营收跌到仅为0.48亿元，同比大幅下降超过30%，净利润为亏损1087万元，同比骤降近68%。

业绩不佳的主要原因是2023-2025年国内仿制药竞争激烈，价格战导致订单量和毛利率双双下降。

8月4日，百花医药出现第一个涨停，放在整个医药行业大背景下，当天是出现利好催化因素的。

彼时，CRO龙头药明康德中报业绩超预期，上半年归母净利110.8亿，同比增29%，而且罕见地全面上调全年指引，当日涨幅超过7%。凯莱英涨停、博腾股份等CRO股票纷纷大涨。

百花医药作为医药板块小市值标的，当时市值还不到30亿。在大票龙头打出空间后，被短线资金选为“补涨龙”进行拉升，其涨停本质是板块大涨行情下的弹性放大。

之后，百花医药就展开了轰轰烈烈的连续7个涨停的行情。这种连板高度在当下市场中并不常见，其股价走势成为很多短线资金衡量市场温度的试金石。

8月12日，百花医药发布公告称，公司股票连续10个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，属于股票交易严重异常波动情形。经公司自查及发函问询控股股东，截至公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大事项。

百花医药还提到，公司主营业务未发生重大变化，2026年一季度业绩情况同比下滑，经营业绩面临一定压力，控股股东无未来36个月内进行重大资产重组计划或安排。

百花医药还明确公司是以小分子化学仿制药研发为主的CRO企业，不涉及创新药研发。

8月12日，百花医药盘中一度打开涨停，但再度回封，当天换手率超过34%。

8月13日，已经澄清跟创新药无关的百花医药盘中巨震，并再度放出天量，当天换手率高达48%以上。

除了百花医药之外，最近医药板块出现多只妖股。

比如誉衡药业5天4涨停，毕得医药近期连续20cm大号涨停，万邦医药3天2个20cm涨停等等。

多重因素共振，谁能笑到最后？

医药股，尤其是创新药的集体大涨，在笔者看来，并非单一因素导致，而是三条线——法律风险拆弹、业绩真金白银落地、政策定调共振的结果。

首先，药明康德把美国国防部告了，而且暂时赢了一局。

今年6月8日，美国国防部更新所谓的某个清单，药明康德被硬塞了进去，跟阿里、百度、比亚迪同列。药明康德当天就炸了，发公告说“认定显然是错误的”，三天后直接在美国哥伦比亚特区联邦法院把美国国防部告了，要求撤销认定、把自己从名单上摘掉。

转折在8月7日，法院批准了药明康德申请的初步禁令。意思很简单——官司打完之前，你国防部不许执行这个认定。

这不算终局胜利，但性质变了。现在法院一纸禁令，等于把最恐慌的那根弦先松了。

其次，医药股出现业绩明显改善迹象。

前文提到，药明康德上半年业绩超预期并上调全年指引。另一龙头百济神州上半年营收222亿，净利润32.71亿，同比暴增627%。CRO龙头带头交卷，等于给整个产业链打了一针强心剂。

更值得细看的是行业层面的数据：上半年国内批了38款创新药，国产占比超八成；11个新靶点新机制的药，全是国产自研。出海那边更夸张了——上半年对外授权交易总额干到了约1100亿美元，已经逼近去年全年的八成，全球前十大BD交易（特指药企之间围绕药物管线、技术平台或商业化权益进行的知识产权与商业权利的交易）里中国占了八席。

这说明中国的的创新药早就不是以前的低端仿制创造了，而是真正具备了全球竞争力，开始赚全世界的钱了。

再者，政策端在发力。

7月，国家层面颁布《国民健康“十五五”规划》，明确全链条支持创新药，从审评审批到进院使用都要打通；推动民营医院走专科化、连锁化路线；基层医疗资源重新配置，县管乡用、区管院用。

与以往“普惠式”鼓励不同，本轮政策呈现精准化、结构化、重兑现的特征，核心聚焦于创新药全链条支持、医保支付改革深化、医疗设备更新提速三大主线。

实际上，从6月底开始，创新药板块就已经波段见底反弹，最近板块内多只个股更是连拉涨停，甚至走出了连板妖股的走势。

以百花药业为例，它明明不是创新药公司，但被当成了创新药概念在炒。澄清公告之后，今天股价依然上涨超过3%，这说明市场投机资金情绪上头了。

这波创新药行情里，既有业绩硬核的真龙头，也有纯靠情绪炒作的连板妖股。未来行情大概率会严重分化，只有那些真正有重磅临床数据、能持续出海赚外汇、商业化能落地的企业，才能笑到最后。