文/VR陀螺 Wickey

Meta正在用广告业务的收益，押注AI时代。

当地时间7月29日，Meta公布2026年Q2财务报告。财报数据显示，公司Q2营收达到608.01亿美元，同比增长28%，创下季度收入新高。其中，营业收入为187.75亿美元，同比下降8%；净利润为158.48亿美元，同比下降14%。公司Q2总成本和费用为420.3亿美元，同比增长55%，其中包括与法律诉讼相关的24亿美元费用，以及与2026年5月裁员相关的11.8亿美元遣散费。

在现金流方面，公司经营活动产生的现金流为318.6亿美元，但由于资本开支大幅增加，自由现金流仅为7.84亿美元，现金储备为902.6亿美元。在股东回报方面，公司本季度股息及等价支付为13.5亿美元。此外，截至季末，公司长期债务为836.6亿美元。财报发布后，Meta盘后股价一度跌超10%，逼近年内低点，市值单日蒸发近千亿美元。

Meta创始人兼首席执行官Mark Zuckerberg表示：“AI正在加速我们核心业务的发展，为我们的下一代产品提供动力，并开启全新的企业机遇之门。成果已经显现，我对未来的潜力充满信心。”Meta正处于AI战略投入加速阶段，公司收入仍保持增长，但利润受到成本上升影响出现下滑。

Reality Labs持续亏损，AI眼镜是Meta硬件主要战略方向

自2020年Meta全面转向元宇宙战略以来，Reality Labs长期处于高投入、高亏损状态。

根据Meta 2026年Q2财报数据，
Reality Labs当季实现营收4.31亿美元，同比增长16.5%。Meta首席财务官Susan Li在财报电话会议中表示，营收增长主要得益于AI眼镜业务的强劲表现，但部分增量被Quest头显销量下滑所抵消。整体而言，Reality Labs亏损达到46.19亿美元
，亏损规模较2025年同期进一步扩大。截至2026年上半年，该部门累计实现营收8.33亿美元，累计营业亏损达到86.47亿美元。

在电话会议中，Mark Zuckerberg表示：“眼镜是理想的形态，因为它们可以全天陪伴你，并且能够在你无需脱离当下的情况下为你提供协助。我们的眼镜仍然是有史以来增长最快的消费电子产品之一，我们也在持续丰富产品线。”

随着AI从软件服务向终端硬件延伸，智能眼镜正成为Meta探索下一代人机交互入口的重要方向。随着AI硬件需求增长，Meta正将更多资源投入AI眼镜开发，通过更轻量化、更贴近日常使用的设备，探索AI助手、人机交互和下一代计算入口。市场反馈也正在验证这一方向的潜力。

海外头部投行Jefferies分析师Brent Thill在2026年7月发布的Meta研报中指出，2025年Meta联名AI眼镜全年出货量达到约700万副，全系列综合均价约400美元；随着供应链扩张，Meta计划在2026年进一步提升眼镜产能至2000万台，同时AI眼镜日活用户规模同比增长约2倍。

目前，Meta已形成Ray-Ban Meta、Oakley Meta和Meta Glasses三条智能眼镜产品线。其中，Ray-Ban Meta作为主力消费产品线，覆盖无显示AI音频眼镜以及带显示功能的Meta Ray-Ban Display，售价覆盖约379美元至799美元。Oakley Meta则聚焦运动与户外场景，采用运动化设计，搭载居中摄像头、防风噪系统和IP67防护，售价约399美元至499美元。

今年6月推出与EssilorLuxottica合作发布的Meta Glasses，作为Meta自有品牌系列，以更低价格进一步拓展大众市场，起售价约299美元。三条产品线分别对应日常佩戴、运动户外和入门消费市场，形成从高端显示型AI眼镜到大众化智能穿戴设备的产品矩阵。

Mark Zuckerberg在财报电话会议中表示，Meta Glasses是首批出厂即搭载Muse Spark模型的智能眼镜，能够理解用户所看到的内容，并提供更具针对性的AI辅助体验。产品上市后的早期销售表现强劲，超出公司预期，Meta计划在9月23日举行的Connect大会上进一步公布眼镜产品线的发展规划。

尽管Reality Labs持续亏损，但Meta仍未放弃VR/MR头显布局。7月，Meta首席技术官Andrew Bosworth表示，公司正在推进多款下一代设备研发，并计划在9月Connect大会公布进展。其中，代号“Puffin”的轻量化MR设备采用分体式设计，重量目标控制在110克以内，并通过眼动追踪和手势交互探索更日常化的空间计算体验。Quest系列新品则继续面向核心玩家，强化游戏与沉浸式体验。

整体来看，Meta正在调整Reality Labs的资源分配方向，VR/MR头显继续承担空间计算技术探索，而AI眼镜则是商业化主要突破口和AI能力的主要承载平台。

AI战略进入产品化阶段，Meta开启超级投入周期

AI正在从技术研发阶段进入商业化落地阶段，成为Meta业务转型的核心发展方向。

Mark Zuckerberg明确表示：“AI正在加速核心业务发展，推动下一代产品”，显示Meta的AI布局正从早期的大模型研发和算力建设，逐步转向与业务场景、新产品结合的商业化阶段。

2026年Q2，Meta研发费用达到216.56亿美元，同比增长67.3%，主要投入方向包括自研大模型、AI推荐算法、端侧AI、XR头显以及智能眼镜等硬件研发。近期，Meta已与贝莱德成立合资企业开发位于美国得克萨斯州的数据中心项目，以扩大长期算力储备，总投资约140亿美元，规划算力规模达到1吉瓦。AI基础设施或将是Meta未来最大的投入方向。

随着模型能力提升，Meta也开始推动AI能力向具体产品落地。2026年5月，公司推出AI聊天机器人付费订阅服务“Meta One”，探索AI助手商业化模式。6月，Meta进一步推出面向企业客户的“Meta Business Agent”AI工具，帮助企业自动处理客户沟通，目前已有超过100万家企业使用相关服务。这些动作显示，Meta正在尝试将AI从内部技术能力转化为面向消费者和企业用户的产品。

近期，Meta也正式向开发者开放了其最先进AI模型Muse Spark 1.1的API，并首次推出付费版本。模型采用激进的低价策略，输入每百万Token收费1.25美元，输出每百万Token收费4.25美元。这一价格约为OpenAI和Anthropic顶级模型的25%，Meta正进一步推动AI商业化。

财报显示，截至2026年6月30日，Meta员工总数为75,472人，同比减少1%。该人数已包含受2026年5月裁员影响的约8000名员工，由于相关人员将在第三季度末前陆续离开，公司预计后续员工规模仍将进一步下降。

此次人员调整是Meta围绕AI战略进行组织重构的一部分。2026年4月，公司启动“超级智能”战略，推出首款相关模型Muse Spark，围绕AI团队进行重组，并引入Scale AI联合创始人Alexandr Wang等AI领域人才，以强化基础模型和智能体方向布局。裁员并非单纯为了降低成本，而是通过减少管理层级、优化团队结构，将更多资源重新配置至AI基础设施、大模型研发及智能硬件等重点方向。

AI基础设施和产品研发投入仍将压缩利润空间，但若AI能够持续提升广告效率，并推动AI助手、智能眼镜等产品规模化落地，这些投入有望成为Meta下一阶段增长的重要基础。

广告业务仍是Meta现金发动机，AI开始提升商业效率

尽管Meta近年来不断加码AI和AI智能硬件领域，但广告业务依然是公司最核心的收入来源，也是支撑AI战略持续投入的重要现金来源。

财报显示，2026年Q2，Meta旗下Family of Apps业务（包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp等）实现收入603.7亿美元。其中，广告业务Q2广告收入达到593.63亿美元，同比增长27%，占公司总营收比重超过97%，成为推动Meta营收增长的主要动力。市场研究机构eMarketer预测，Meta 2026年全球数字广告收入有望达到2430亿美元，市场份额提升至26.8%，并首次超过谷歌成为全球数字广告收入最高的平台。

从用户基础来看，Meta依然拥有全球最大的社交平台生态。2026年6月，旗下应用平均每日活跃用户（DAP）达到36亿，同比增长3%。虽然Facebook在成熟市场增长空间有限，但Instagram、WhatsApp以及Threads等产品仍持续提供用户规模和流量支撑，为广告业务增长提供稳定基础。

2026年Q2，Meta广告展示量同比增长14%，广告平均价格同比增长12%。Meta持续将AI能力融入广告体系，并通过自动化工具提升广告主投放效率。其中，Advantage+已成为Meta AI广告战略的重要组成部分，该自动化广告产品套件目前年化收入规模约600亿美元，已有约82%的广告主使用。通过AI自动完成受众匹配、预算分配和广告优化，Advantage+正在帮助企业降低投放门槛，同时提升广告转化效果。

与此同时，Meta也在持续扩展生成式AI广告工具。今年7月，公司在AI Sandbox中推出文本变体、背景生成、图片裁剪等功能，帮助广告主利用AI快速生成和调整营销素材。

随着AI模型能力持续提升，广告推荐、内容分发和商业工具仍将成为Meta最先实现规模化收益的领域，而这也为公司继续投入AI基础设施、智能助手和智能眼镜等下一代产品提供了稳定现金流支持。

AI投入规模扩大，商业回报与监管压力仍待验证

尽管AI正在推动Meta广告业务增长，并成为公司未来战略核心，但大规模投入也带来了新的挑战。

从财报数据来看，Meta正在经历明显的“高投入周期”。2026年Q2，公司成本与费用达到420.26亿美元，同比增长55%，明显高于同期28%的营收增长，经营活动产生的现金流量为318.6亿美元，自由现金流仅为7.84亿美元，相比去年同期明显下降。

在当前AI竞争环境下，数据中心、GPU服务器和模型训练成本正在不断上升。Meta预计2026年全年资本开支将在1300亿至1450亿美元之间，主要用于AI基础设施建设。与此同时，公司全年总支出预计达到1650亿至1690亿美元。尽管投入规模持续扩大，Meta管理层仍对AI带来的长期回报保持信心，首席财务官表示，公司预计2026年全年营业收入仍将高于2025年水平，并预计第三季度营收将在610亿至640亿美元之间。

此外，监管压力也正在成为Meta面临的重要挑战。近年来，Meta持续受到全球监管机构关注，涉及用户隐私、数据使用、算法推荐、青少年保护以及市场竞争等多个领域。Susan Li也特别提示，公司正在持续关注可能影响业务和财务表现的法律与监管动态，其中包括多个市场正在推进的青少年相关问题审查，以及美国多起即将开庭的相关诉讼，这些案件最终可能带来重大财务损失。

美国多州此前联合起诉Meta，指控其旗下Instagram等平台通过算法设计增强青少年用户依赖，并可能对未成年人心理健康造成影响。与此同时，Meta智能硬件业务也面临新的隐私监管压力。6月，得克萨斯州总检察长针对Meta智能眼镜展开专项调查，重点关注产品是否在未经路人许可的情况下收集面部轮廓、声纹等生物信息。随着公司进一步推进人工智能布局，训练数据来源、版权使用以及生成式AI内容治理等问题，也可能成为未来面临的新一轮法律风险。