刚拿下的商业项目，转眼就要转让？

华润置地在合肥的商业布局，出现了新动向。

近期，上海产权交易所发布股权转让预披露信息，上海泓喆房地产开发有限公司拟转让合肥润裕商业管理有限公司100%股权。

值得注意的是，这家公司的背后，正是华润置地今年6月以6.57亿元竞得的合肥苏宁广场项目。

从竞得项目，到启动项目公司股权转让预披露，前后不过数月。

目前，该交易仍处于预披露阶段，尚未披露转让价格，也不意味着项目已经完成转手。不过，这一动作还是让人不免好奇：华润置地拿下合肥苏宁广场后，接下来准备如何处置这一项目？

6.57亿元竞得，项目公司拟转让100%股权

根据上海产权交易所披露的信息，合肥润裕商业管理有限公司100%股权拟进行转让，转让方为上海泓喆房地产开发有限公司。

此次信息披露期为2026年10月9日至11月5日，目前尚处于预披露阶段，交易价格等具体信息暂未公布。

工商信息显示，合肥润裕商业管理有限公司成立于2026年7月6日，注册资本9.68亿元，经营范围包括房地产开发经营、建设工程施工、商业综合体管理服务、非居住房地产租赁及物业管理等。

上海泓喆房地产开发有限公司持有其100%股权，实际控制人为华润置地。相关转让事项的批准日期为2026年9月30日。

从财务数据看，截至2026年9月，合肥润裕营业收入为0元，利润总额为-3.172万元，净利润为-2.37万元；资产总计约8.11亿元，负债总计约5766万元，所有者权益约7.52亿元。

对于一家刚刚成立不久、尚未形成营业收入的项目公司而言，这组数据并不意外。更值得关注的，是这家公司的资产来源。

根据此前公开报道，2026年6月13日，华润置地全资子公司上海泓喆房地产开发有限公司竞得合肥苏宁广场项目，交易价格为6.57亿元。

这已经是该标的第三次挂牌，最终成交价较最初10.21亿元的挂牌价格下降约35.6%。

按照当时的拍卖要求，竞得方需要在裁定后12个月内启动续建，并在30个月内实现全面开业，同时缴纳5000万元履约保证金。

此前，有合肥业内人士向798守夜人透露，该项目拟打造万象汇产品，暂定名为“合肥蒙城路万象汇”。

如今，距离竞得项目还不到半年，项目公司便启动股权转让预披露。

当然，转让项目公司股权，并不必然意味着项目后续开发或运营计划发生变化。股权转让最终能否落地、受让方是谁、项目未来如何推进，仍有待进一步信息披露。

但对于一个仍需续建、且有明确开业时间要求的商业项目来说，接下来的交易进展值得继续关注。

不止合肥，青岛城阳万象汇也在挂牌转让

合肥项目之外，华润置地近期还出现了另一笔商业资产股权转让动作。

北京产权交易所披露的信息显示，华润置地拟转让青岛城阳润欣商业发展有限公司100%股权，目前同样处于预披露阶段，暂未公布转让价格。

据业内人士确认，青岛城阳润欣是青岛城阳万象汇的经营主体。

资料显示，该公司成立于2009年2月9日，注册资本2.95亿元，经营范围包括商业综合体管理服务等。

青岛城阳万象汇位于青岛市城阳区正阳中路与靖城路交汇处，地处正阳路核心商圈，总建筑面积约10万平方米，于2018年12月正式开业，也是华润置地在青岛落地的首座万象汇项目。

其前身为英国TESCO投资运营的青岛城阳特易购生活购物中心。华润接手后，曾投入约3亿元进行全面改造，并以“万象汇”品牌重新开业。

与刚刚成立、尚未产生营业收入的合肥项目公司不同，青岛城阳万象汇已经运营多年，且目前仍保持盈利。

已披露的财务数据显示，2025年，青岛城阳润欣实现营业收入9248.71万元、净利润786.65万元；2026年1至8月，实现营业收入6495.52万元、净利润1175.4万元。

截至2026年8月31日，公司资产总额约5.88亿元，所有者权益约2.30亿元。

也就是说，此次进入股权转让预披露名单的，不仅有尚待续建、尚未形成营业收入的合肥项目，也有已经开业多年、持续实现盈利的成熟商业项目。

两者所处阶段不同，资产状况也有明显差异。仅凭两笔股权转让信息，还不能简单判断华润置地正在统一收缩商业业务，或是对相关项目作出相同的战略安排。

不过，合肥与青岛两笔交易先后进入市场视野，至少提供了一个观察华润置地商业资产运营与调整的新切口。

商业项目的下一步，仍有待交易结果揭晓

近年来，商业地产行业的一条重要变化，是越来越多企业开始重新审视商业资产的持有方式。

传统模式下，开发商需要投入资金建设或收购商业物业，再通过招商、运营和租金收入实现长期回报。这种模式能够积累稳定的经营性收入，但也意味着较大的资本占用，以及较长的投资回收周期。

轻资产运营则是另一套逻辑：物业可以由其他主体持有，专业运营商通过品牌授权、招商管理、运营服务等方式参与项目经营，获得相应的管理收入。

对于拥有成熟商业品牌和运营能力的企业而言，这种方式有机会降低自身对物业资本投入的依赖，并将管理能力复制到更多项目。

华润置地已经在推进这一方向。

2026年2月，华润置地调整组织架构，设置开发销售型业务、经营性不动产收租型业务、轻资产管理收费型业务三条业务航道。华润万象生活则是其商业管理及物业管理等轻资产服务的重要平台。

截至2026年6月末，华润万象生活管理的在营购物中心达到138个，其中33个为向第三方输出管理的项目。轻资产管理并非一个停留在概念层面的新方向，而是华润现有业务体系中的组成部分。

因此，再看合肥与青岛两笔股权转让，值得追问的就不只是“为什么卖”，还包括：如果项目股权最终完成转让，华润是否会继续参与后续开发、招商或运营？相关商业品牌是否继续使用？项目的资产持有方与运营管理方会不会分离？

这些问题，才真正关系到两笔交易是否与轻资产运营有关。

需要强调的是，目前公开披露的信息尚不足以证明，华润置地拟转让这两家公司，就是为了在交易后继续输出品牌和运营管理服务。股权转让的最终安排、受让方身份以及后续运营合同，仍有待进一步披露。

但从行业趋势看，商业项目的所有权与运营权并非一定要捆绑在同一家公司手中。对于成熟运营商来说，如何在持有物业、资产退出与管理输出之间取得平衡，正在成为商业地产经营的重要课题。

商业地产的竞争，不只在于拥有多少物业

对于华润置地而言，万象城、万象汇等品牌的价值，不仅来自物业本身，也来自长期积累的招商资源、品牌认知、会员体系和运营能力。

如果这些能力能够在不完全持有物业的情况下继续创造收益，那么轻资产管理就有机会成为独立于物业租金之外的增长来源。

不过，轻资产并不意味着没有风险。运营商仍然需要面对招商、客流、经营表现和品牌口碑等挑战；如果项目业主与运营方的目标不一致，管理输出也未必能够顺利实现。

因此，判断华润此次动作是否意味着轻资产运营进一步深化，还需要等待交易结果，以及项目后续运营安排的明确信息。

至少可以确定的是，华润置地已经将轻资产管理收费型业务列为重要发展方向，而合肥、青岛两笔股权转让，为观察其商业资产运作方式提供了新的样本。

如果最终出现“股权转让、品牌继续、运营不退场”的安排，那么这两笔交易的意义，或许就不只是出售项目公司，而是商业地产资产持有与运营管理进一步分离的一次实践。