江苏
A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.09%，北证50涨0.56%，科创50指数涨0.86%。全市场成交额14216亿元，较上日缩量2951亿元，全市场超3400只个股上涨。
板块题材上，元件、电池、房地产、文化传媒、AI视频板块涨幅居前；培育钻石、煤炭开采加工、油气开采及服务、港口航运、种植业与林业板块跌幅居前。
盘面上，元件板块全天强势，迅捷兴、超声电子、崇达技术、奥士康等多股涨停，金禄电子、金百泽、四会富仕、强大电路等涨超10%。房地产板块高开高走，信达地产、华发股份、滨江集团、万科A等股触及涨停，特发服务、荣盛发展、金地集团涨幅居前。文化传媒板块震荡走高，华媒控股、新华传媒、新华文轩、中国出版等股涨停，值得买、出版传媒、湖北广电涨幅居前。培育钻石板块走势低迷，黄河旋风、惠丰钻石、四方达跌幅居前。种植业与林业板块亦表现低迷，万向德农跌停，福建金森、平潭发展、海南橡胶跌幅居前。
指数层面，经历了昨天的放量大跌，今天大盘惯性下探后便一路震荡走高，最终三大指数全部收红。然而令人困惑的是，今日盘中似乎大盘每次冲高后都会被按下来，尤其是最后半小时，三大指数集体跳水，好在有惊无险地稳住了红盘。
值得一提的是，今日市场大幅度缩量，沪深两市成交额萎缩至约1.42万亿元，刷新年内新低，较前一交易日缩量近3000亿元，创出14个月以来的地量水平。这种量级说明场外增量资金几乎完全缺席，场内仅剩存量资金在板块间快速轮动，任何卖压都会对价格形成不成比例的冲击。
之所以尾盘会跳水，除了市场成交量骤减导致承接力度不足外，还有一个原因在于，今天是国庆假期前最后一个“出金日”，杠杆资金面临假期利息的刚性成本，部分投资者也有规避长假风险的需求，故而在盘中大盘拉高的时候选择兑现离场，亦是情理之中。
与此同时，外部冲击亦是重要影响因素。
隔夜美债收益率继续飙升，10年期美债盘中创2007年以来新高，市场对美联储10月加息的定价概率升至70%以上；美国跨党派参议员提交S.5548法案，拟禁止联邦政府在敏感系统中采购中国光模块，中际旭创与新易盛被点名列为受限供应商，给原本脆弱的市场再添一记重拳；再叠加中东局势扑朔迷离，多条消息叠加，对市场做多情绪形成明显压制。不过，今天科技板块的调整，更根本的原因仍是节前流动性收缩背景下前期获利盘的集中兑现，上述外部消息更多是提供了触发时机。
此外，今天房地产板块全天领涨，万科A、信达地产、滨江集团等多股涨停，背后是国常会明确提出“研究出台稳定房地产市场”的政策信号，资金从高位科技向低位政策方向切换，形成了指数层面的对冲。但这种切换是存量资金在防御方向上的被动腾挪，而非新资金入场做多。当流动性收缩到极限，盘中每一次拉升都会成为离场资金的出货窗口——科技板块上午一度异动翻红，但量能始终无法放大，反弹随即回落。真正的承接资金在节前最后时段几乎不存在，任何上攻都缺乏持续合力。
上述盘面特征之间形成了一条完整的因果链：缩量是流动性收缩的底色，外部冲击是触发点，刚性离场是压力来源，而缺乏承接则使反弹无法形成合力，这也是今天盘面最大的问题。
展望后市，国庆长假马上到来，预计市场大的机会更可能在节后，不过依然需要密切关注成交量的变化，如果成交量能够稳住并进一步放大，那么市场还有上行的动力，否则反弹之后大概率仍会继续下行。
中期来看，随着国内稳增长政策持续发力，A股在消化外部冲击后仍具修复空间。至于配置方面，科技板块仍将是中期主线，但全面普涨的贝塔难度上升，下一阶段收益将更多来自内部重新筛选，与政策受益的基建链、地产链、内需消费等顺周期方向形成再平衡格局。红利资产作为底仓配置的价值依然稳固。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。
编辑：胡伟
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