北京
全球快时尚跨境电商巨头希音（00625.HK）9 月11日收报40.06港元，较前一日收盘41.50港元下跌3.47%，单日市值蒸发约61亿港元，成交量443.97万股。自9月1日以48.56港元发行价上市以来，该股累计跌幅已达17.5%，总市值由上市初的约2059亿港元降至约1701亿港元，累计蒸发约358亿港元。
股价一路下探
希音于2026年9月1日以48.56港元/ 股的发行价正式挂牌，上市前一交易日暗盘交易中股价较发行价下跌约12%—13%。上市首日平开后迅速破发，盘中一度跌近10%、最低下探至43.72港元，最终收报48.50港元、较发行价微跌0.12%。随后四个交易日持续阴跌，9月4日盘中最低跌至37.84港元，较发行价累计跌幅逼近22%，总市值一度缩水至约1606亿港元，较上市初蒸发超400亿港元；当日收盘价38.14港元。此后股价震荡回升，9月10日收报41.50港元、市值约1762亿港元；今日（9月11日）再度回落至40.06港元，按总股本约42.46亿股计算，最新市值约1701亿港元，较上市初累计蒸发约358亿港元，较9月4日盘中低点回升约94亿港元。
公司估值大跌
据公开资料，希音2022年一级市场估值一度高达982亿美元（另有报道称约1000亿美元峰值），本次上市发行估值约260亿美元，较此前峰值大幅折价。公司营收增速出现明显放缓，海外多地针对环保、劳工、知识产权、数据合规的监管持续收紧，跨境电商行业价格战亦有所加剧。
七家投资机构大亏
本次IPO 共引入7家基石投资者，包括博裕资本、老虎环球基金、泛大西洋投资集团、腾讯（通过出资实体Huang River 认购）、景林资产管理、泰康人寿及瑞银资产管理新加坡，合计认购约3.83亿美元（约30亿港元），占全球发售股份约22.1%。按今日收盘价40.06港元计算，7家基石投资者合计账面浮亏约5.25亿港元（首日盘中低点43.72港元时约3亿港元），浮亏幅度约17.5%；基石投资者所持股份设有6个月禁售期，期间无法抛售。
博裕资本另在D 轮融资中投入约9.65亿美元，按暗盘价格计算浮亏超过50%，并以基石投资者身份追加认购1.5亿美元，其持股比例由IPO 前的约0.95% 增至约2.17%。此外，据媒体报道，希音为部分后期投资者设置了估值补偿安排，补偿股东数额最高达35亿美元，接近本次募资额度的两倍。
券商研报方面：中信建投证券9月上旬发布首次覆盖研报，给予"买入" 评级，目标价54.41港元（对应2027年15倍市盈率），预计公司2026—2027年收入分别为413.9亿、443.2亿美元，净利润分别为12.7亿、19.6亿美元；国金证券首次覆盖给予"增持" 评级，预测2026—2028年营业收入为448.87亿、483.01亿、517.24亿美元，归母净利润为13.73亿、19.27亿、22.22亿美元。暗盘交易期间，亦有分析师提醒投资者“不易沾手"。
各方持股情况及盈亏
据全球发售公告，创始人许仰天通过中间持股主体持有并控制约12.86亿股（7.99亿股A 类及4.87亿股B类），占公司已发行股份约30.3%，按发行价计算持股市值约624亿港元。按今日收盘价40.06港元计算，其最新持股市值约515亿港元，较发行价缩水约109亿港元；此前的9月4日盘中低点（37.84港元）时，其身家一度较发行价缩水约138亿港元。红杉资本等早期投资者因入场成本较低，仍持有数十倍账面回报；基石投资者、后期入局机构及申购新股的个人投资者均出现不同程度浮亏。
大量港股上市公司破发
恒指公司9月2日发布通告，希音符合恒生综合指数快速纳入规则要求，将于9月14日（周一）收市后被纳入恒生综合指数、恒生综合行业指数- 非必需性消费、恒生综合大型股指数及恒生综合大中型股指数，并于9月15日（周二）起生效。稳定价格操作窗口期截至9月26日。另据Wind 数据，截至7月31日，2026年以来101只港股新股中已有72只上市以来跌破发行价，破发率约71%；9月以来港股上市的4只新股全部破发。
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