燧原科技（688801）9月11日刚上科创板，发行价142.18元、开盘涨约188%、市值1700亿+。

但上市前一年多确实出现过一轮管理层“换血”，外界因此把它和“掉队、内斗、治理不稳”联系起来。

把公开信息拆开看，离职不算“很多核心创始集体跑路”，更像是IPO前治理重组+岗位磨合+业绩压力叠加。

一、到底哪些人离了、怎么离的？

按招股书和媒体梳理的时间线：

• 2023.1–2024.5：高管三人组——赵立东（董事长/CEO）、张亚林（总经理/COO）、王宏丽（财务相关），后朱大鹏2024.5进任董秘
• 2024.9：赵立东卸总经理，只留董事长；张亚林接总经理
• 2025.3：董秘朱大鹏“个人原因”辞任
• 2025.7：财务负责人王宏丽“工作安排”辞任
• 2025.7–11：高管名单一度只剩张亚林一人
• 2025.11起：内部选聘张敏、柴菁、高笑天为副总，唐伟接财务；2025.12赵立东回任董秘，递表前补齐班子

另外独董也有更换/辞职的媒体说法（4名独董+董秘），但正式高管核心就是上面几位。

注意：赵立东、张亚林两个创始人全程在，敲钟也是两人一起；离任的是总经理岗、董秘、财务负责人，以及后续补选前的空档，不是“了然了lia 了”。

1）董秘朱大鹏：投资人转岗，干不满一年就走

朱是原春华创投联席合伙人、燧原C轮投资方背景，2024.5空降董秘，2025.3走人。投行/VC背景的人去做拟IPO董秘很常见，但IPO节奏、问询回复、信息披露和中金转中信的辅导切换叠加，空降者与创始团队在节奏/口径上磨合不顺，是个人原因辞职的高频场景。这类离职更像“项目型董秘完成阶段性任务后退出”，不一定代表公司出问题。

2）财务负责人王宏丽：工作安排，实则是IPO财务规范重构

王宏丽早年就在三人管理层，2025.7卸财务负责人。拟IPO公司换CFO，常见触发点：收入确认、关联交易、研发费用资本化、存货跌价、问询反馈口径。燧原这几年数据并不轻松——2023–2025营收3.01/7.22/9.90亿，但扣非亏损15.67/15.03/11.97亿，累计未弥补亏损超44亿；加速卡毛利率32.71%（同行很多50%+）；四代卡还在样片、负毛利；存货跌价、三代卡库存上升都被上交所问过。换CFO往往是为过会配“更贴科创板审计口径”的人，而不是财务出事跑人。

3）赵立东卸总经理：分工重构+可能的敏感身份因素

赵立东美籍、清华EE85、原AMD中国研发中心背景；张亚林原AMD全球芯片研发负责人。2024.9把总经理交给张亚林，赵留董事长，2025.12再回任董秘，路径很像“IPO治理分工”：创始人一个盯战略/融资/监管沟通，一个盯产品/交付/经营；临近申报再由赵兼董秘统一对监管。低权重分析还提到GPU+外籍创始人可能让保荐机构对信息披露责任人做调整，但这只是市场推测，无公司明文。

4）辅导撤回+换券商，放大“人事动荡”观感

2024.8中金进场辅导，2025.10主动撤备案，11月换中信重启，2026.1重新申报。撤材料+换中介本身就会倒逼管理层改组：董秘、财务、CEO/总经理职责、内控负责人全部重新定。外界把“换人”和“上市不顺”因果倒置了——更可能是先定重组再换中介，或两者互相推动。

5）业务压力：未盈利、重研发、商业化慢

国产AI芯片四小龙里，摩尔/沐曦2025年底先上科创板，壁仞2026.1港股，燧原最晚。燧原走DSA专用架构而非GPGPU，自研“驭算”软件，训练卡收入占比极低（有报道称训练产品收入占比仅1.15%），主力是推理卡；腾讯是大客户也是大股东，关联交易依赖被上交所两轮问询。这种结构下，IPO前把“能讲商业化、能答问询、能控成本”的人放到财务/董秘/总经理岗，是自然选择。人员变动不完全是人事问题，也是“未盈利公司冲上市”的合规代价。

补充：研发人员口径有差异，部分材料列923/880/838人，另有问询材料称从2023年末729人降至2025年末643人，若评估核心人才流失应以招股/问询最终口径为准，不能把“高管换人”直接等同“技术骨干出走”。

• 创始人表决权仍稳：赵+张直接各8.96%，加员工持股平台合计控制约28.14%表决权，无控股股东但实控人清晰
• 上市公告承诺：若2027/28/29仍未盈利或利润大幅下滑，创始人及一致行动人自动延长锁仓12个月，等于把“离职套现”可能性堵掉
• 战略配售绑产业方：腾讯系启善、通富、中兴、小米、华虹、社保/养老都进锁定期12–36个月，核心团队资管计划锁36个月
• 敲钟日赵、张同台，赵对业务展望“不方便接受采访”是个别沟通策略，不等于治理分裂

燧原上市前高管离任，主因不是“公司不行大家逃”，而是四件事叠加：

①IPO治理重组（换董秘/CFO/总经理分工）；

②中金撤、中信接，辅导重启倒逼班子重配；

③未盈利+低毛利+四代卡未量产+腾讯关联依赖，财务与披露岗必须按过会标准换人；

④投资人背景董秘完成阶段性融资/辅导后退出。真正值得持续观察的，不是谁走了，而是上市后四代卡量产、毛利率从32%提上来、训练卡从近乎0到放量、以及降低腾讯单一客户依赖——这些没兑现，才会出现下一轮“真离职”。